梅西百货(M.US)及折扣零售商美元树公司(DLTR.US)等零售股强劲业绩公布后，带动了零售商板块大涨，也一定程度上推动了美股走高。相比之下，在全美前两大零售百货商塔吉特(TGT.US)和沃尔玛(WMT.US)一季度财报均因通胀和成本高企而利润不及预期之后，曾带崩美股大盘，标普500指数收跌04%、道指收跌57%，均创2020年6月以来最大单日跌幅，纳指则收跌73%，创5月6日来最大跌幅。
为美元树、沃尔玛、梅西百货及塔吉特今年迄今的股价走势。财报公布后，梅西百货上周四收涨13%;美元树上周四收涨287%;而沃尔玛5月17日公布财报后，跌138%，创1987年来最差表现，次日再跌近7%，刷新2020年7月来最低;塔吉特5月18日公布财报后，盘中跌超26%，创1987年10月“黑色星期一”以来最差表现，收跌近25%至2020年10月来最低点。
在面对1981年以来最高的通胀压力时，同为零售企业的美元树、梅西百货及沃尔玛、塔吉特在公布最新业绩后，股价表现为何如此不同?
宏观层面
纽约联储最新发布的统计显示，美国消费者预计未来一年通胀依然将维持在6%的高位，由此可见，高通胀正在持续冲击美国家庭的购买力。虽然紧张的劳动力市场推高了薪资增速，但美国劳工部数据显示，过去一年美国个人收入在通胀调整后下降了6%。受此影响，密歇根大学消费调查显示，5月美国消费者信心指数降至2011年以来的最低水平，其中耐用品购买指数创下了1978年启动调查以来的新低。
与此2021年中美联储就曾经发布一篇报告，通过跟踪金融账户发现，自新冠疫情爆发以来，美国贫富差距进一步拉大。在高通胀强压以及美国贫富差距扩大的共同作用下，随着政府财政补贴和过剩储蓄逐渐消耗，美国中低收入家庭便开始放弃知名品牌，特别是食品类产品，开始寻找更便宜的替代品。
对此，沃尔玛上周也表示，物价压力让消费者开始改变购物习惯，逐渐倾向于自营品牌。特别是熟食、乳制品等生鲜类别中，自营品牌渗透率的增加迹象明显。然而，对于美国高收入家庭来说，其需求似乎并未受到通胀影响。
个股分析
由3可见，梅西百货Q1业绩十分强劲，其净利润同比大幅增近两倍，而塔吉特Q1净利润却因为成本上升遭“腰斩”，美元树Q1每股收益涨近五成，沃尔玛却跌超两成，这其中的原因取决于——企业成本转嫁的能力。
众所周知，沃尔玛及塔吉特对于最新业绩的下滑的理由，解释为燃料价格的大幅上涨、劳动力成本的上升和激进的库存水平给公司利润带来了压力。
那为什么美元树业绩却能超市场预期呢?据了解，美元树公司以“美元树”和“美元钞”两个品牌经营着一元店，同时还拥有一家名为“家多乐(FamilyDollar)”的多价位廉价连锁杂货店。其中美元树商店，现在大多数商品的价格都是每件25美元。根据1万美元的数据，从美元树的商品来源来看，他们大约60%的商品在国内购买，其余40%从中国等美国以外的国家进口。商品组合通常包括消耗品、可变品和季节性品。
与美元树商店不同，家多乐出售的商品从1美元到10美元不等，产品包括消耗品、家居产品、服装和配饰，以及季节性/电子产品。作为折扣零售商，上述两家商店非常注重较低价格的消耗品，为塔吉特无法吸引的消费者群体做好准备。在上文提及的汽油价格、就业市场前景以及对通胀的预测推动中低收入者“勒紧裤腰带”时，可能使他们购物转向了低价产品，这或许正是推动美元树业绩增长的原因。
然而，美元树也不能幸免于消费支出的大规模收缩，即个人由于对工作安全的担忧或个人的就业前景而降低总支出，尽管美元树在经济疲软时表现良好，但如果经济进入长期深度衰退，那么他们的目标市场客户将有更少的资源花在商品和服务上。一个典型的例子是，美元树在2008年金融危机期间仍然受到了影响。
相较于沃尔玛和塔吉特，美元树的成本转嫁能力更优，因此在高通胀和疲弱的经济前景预期下，市场将会看到更多的消费者在美元树购物。而相比起美元树，梅西百货才是在高通胀时期，拥有成本转嫁能力的王者。
据梅西百货公布的最新财报显示，在过去的12个月中，约有4440万顾客购买了梅西百货的品牌商品，与上一年相比增长了14%，超过88%的门店的销售额要高于上一年同期水平。
梅西百货CEOJeffGennette表示，今年迄今为止，高端时装相对来说，并未受到通胀影响，包括诺德斯特龙(JWN.US)和拉夫劳伦(RL.US)在内的公司预计，尽管计划进一步提价，但消费者仍将继续保持强劲消费势头。Gennette还表示,在年收入超过5万美元的美国家庭客户中，需求依然非常健康，支出水平相当高。
此前，诺德斯特龙发布的一季报证实了这一趋势，该公司首席财务官AnneBramman表示，到目前为止，并没有看到通胀压力导致公司客户消费下滑，并称，这可能是因为客户拥有“较高收入和弹性”。
还有哪些强定价权企业可以关注?
梅西百货和美元数的业绩强劲，得益于它们的成本转嫁能力，在一定程度上，也说明了它们的定价权非常强势，从而能实现比较高的利润增长。本平台了解到，巴伦周刊曾表示，那些在2022年能够维持并提高利润率的股票应该会很受欢迎。对此，巴伦周刊于4月初筛选出了27家拥有定价权的公司，并认为，在2020和2021年间，这些公司也能保证自由现金流，这表明他们在经济低迷时期具有弹性。
上述名单中，包括微软(MSFT.US)、英伟达(NVDUS)和博通(AVGO.US)在内的几家主要科技公司都榜上有名，医疗保健公司如默沙东(MRK.US)、Zoetis(ZTS.US)和梅特勒托利多(MTUS)等也是如此。这类公司的产品和服务往往有别于竞争对手，并依赖于不断创新和更新。而客户对最新软件、半导体、治疗方法或医疗设备的需求或渴望，赋予了这些公司定价权，以及在通胀或经济增长减速的环境下也能保持利润率的能力。
但在股价方面，由5可见，上述抗通胀公司股价走软。今年迄今，微软下跌14%，英伟达下跌354%，博通下跌175%，Zoetis下跌379%，梅特勒托利多下跌284%，仅默沙东今年迄今上涨217%，但这些企业的相似点是，由6可见，在过去四个季度的业绩中，其每股利润均好于市场预期。这或许为这些股未来的反弹埋下了希望的种子。
总结
高盛股票策略师DavidKostin曾强调，考虑到40年来的高通胀和不断上涨的大宗商品价格，企业拥有定价权非常重要。Kostin表示，“面对持续的通胀和成本压力，定价权将变得越来越重要，为了评估利润率的可持续性，我们将监测企业将增加的成本转嫁给消费者的能力。”
宏观环境方面，纽约联邦储备银行周四发布的报告显示，美国消费者仍然大多认为当前的通胀冲击只是暂时的，长期而言物价涨幅将在低位稳定。这项调查证实了纽约联储早前的发现，显示尽管短期通胀预期正在上升，但消费者预计未来5年物价平均涨幅只有大约3%。研究人员称，这表明消费者预计近期的价格飙涨会随着时间的推移而降温。
此外，美国银行表示，美联储官员最新政策言论为交易员提供了押注7月后暂停加息的机会。该行认为，克利夫兰联储行长LorettaMester、亚特兰大联储行长RaphaelBostic过去两周的讲话令人意识到金融市场环境可能推动美联储在9月份放慢，甚至停止升息步伐。
随着未来大环境好转，加上上文提及的强定价权企业今年股价的下跌，为其股价反弹制造空间，因此投资者可在这些股票财报公布前后留意投资机会。
文章为作者独立观点，不代表线下配资网观点
爱策略2022-09-05
其实以前还是蛮敬重任泽平的，但这篇文章说巴菲特年纪大了不一定了解新能源否则不至于错过了特斯拉，说明了任泽平也是一个不知根知底即乱下结论的人。首先巴菲特不是一个刚愎自用的人，不可能没有一个强大的团队研究新能源，第二特斯拉当初本来就是风声鹤唳，再再新能源股票已经透支了5到10年的收益，再长期持有虽然不至于下调太多，但已经意义不大了，第现在投新能源跟20年前投房地产比较就是傻冒，没有可比性，一旦10到20年后核聚变技术突破，所有的新能源都是鸡毛都是浮云！
