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智通财经APP获悉,光大证券(60178发布研究报告称,据SMM消息,5月19日,印尼投资部长兼投资统筹机构主任BahlilLahadalia表示,该国政府将在今年对铝土矿和锡出口实施禁令,以支持矿业下游发展。印尼总统佐科·维多多曾在2021年11月表示,可能会在2022年停止铝土矿出口,并在2023年停止铜矿出口,或将在2024年停止锡出口。该行看好需求修复带来电解铝价格和铝企盈利能力上行。持续推荐中国宏桥(0137、神火股份(00093(00093SZ)、云铝股份(00080(00080SZ)、南山铝业(60021(60021SH)。
光大证券主要观点如下:
印尼铝土矿占国内2021年进口比重约17%,禁矿或将抬升氧化铝成本。
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需求:疫情影响减弱,看好三季度需求回升。
月底以来铝库存一直在100-110万吨之间波动;截至5月19日,电解铝现货库存降至93万吨,较5月5日下降7万吨,比去年同期下降7万吨。该行认为疫情对下游开工的影响正逐步弱化,二季度旺季需求或转移至三季度,看好国内三季度地产竣工、汽车等领域需求持续改善。
海外供应紧张不改,进口窗口关闭。
海外能源价格高企,铝供应整体紧张,截至5月19日,海外LME铝库存52万吨,较5月初下滑6万吨,较年初下降43万吨。目前海外铝价仍高于国内,2022年国内原铝进口或将同比大幅下降。(1-3月国内原铝进口6万吨,同比下滑71%)。欧洲电力成本高企以及俄铝的生产受到乌克兰氧化铝厂停产的扰动,海外铝供给或维持紧张局面。
看好需求修复带来电解铝价格和铝企盈利能力上行。
尽管国内电解铝产能正逐步恢复,但受制于国外供给偏紧,进口同比下滑明显,该行看好6月及以后华东地区下游开工率逐步恢复,需求改善将持续推动铝价上行。本周电解铝行业平均毛利2878元/吨,环比上周提升532元/吨;随着铝价继续上行,吨铝毛利有望继续扩大。
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